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PE信托助推私募股權投資(證券時報)------2007年7月24日
發布日期:2011-07-14

     相互需要使得國內創投機構與信托公司的合作正步入佳境。借助信托方式,創投機構獲得了進行私募股權投資的新跑道。

  創投與信托合作正酣

  信托管理新規今年2月出臺之后,信托公司紛紛回歸資產管理主業,而推出信托型私募股權投資基金(以下簡稱PE信托)正成為創新突破口之一。由于創投機構需要依托信托公司募集資金,而信托公司則需要借助創投機構的專業優勢,相互需要使兩者走到了一起。

  今年以來,創投機構與湖南信托、深國投等信托公司已合作推出多只PE信托。一業內人士告訴記者,即使是一些信托公司號稱獨自推出的PE信托,其背后也或多或少有創投機構參與,只是其發揮的作用大小不同而已。

  目前,有意與深國投合作推出PE信托、正在排隊的創投機構就有11家。相關人士告訴記者,深國投選擇合作伙伴時,主要考慮對方管理層從業經歷、管理團隊協作程度、與信托公司的投資理念是否相符,以及是否有成功的股權投資案例等因素。

  由深港產學研創投公司、深圳松禾投資公司和深圳國投合作推出的深國投-鑄金資本一號有望于近日成立。據介紹,深國投-鑄金資本一號募集資金規模為1億元,期限為5年,募集期為7月15日至7月31日,最低認購額為100萬元。其中,深港產學研創投加入該信托計劃資金的比例將不低于4000萬元。有關人士透露,目前該信托計劃在未進行大規模推介的情況下,已獲得投資者的逾3倍的預約認購。

  據了解,上述的深圳松禾投資公司由深港產學研創投公司的管理團隊所設立。資料顯示,深港產學研創投公司注冊資本15000萬元,管理資產超過10億元。深港產學研創投和深圳達晨創投等4家創投機構通過投資同洲電子( 20.30,0.10,0.50%)獲得了5年30倍的回報。

  此前,深圳達晨創投與湖南信托于今年4月份合作推出了“深圳達晨信托產品系列之創業投資一號集合資金信托產品”。該PE信托募集資金規模為7000萬元,最低認購額為200萬元。該產品將多個由投資者指定用途的信托資金集合管理和運用,參與Pre-IPO,投資擬上市公司,投資擁有核心技術或者創新型經營模式的高成長型企業。被市場人士認為是“信托新政出臺后,第一個真正意義上的產業投資領域的股權投資集合資金信托產品”。

  此外,江蘇國信和中科招商也合作推出了PE信托。

  合作方式多元化

  創投機構與信托公司的PE信托合作才剛剛起步,但合作方式已呈現多元化趨勢,目前已有湖南信托模式、深國投模式等等。

  據介紹,在湖南信托模式中,信托公司主要負責信托資金募集,而創投管理機構主要負責信托財產的管理運用和變現退出。

  深圳創投同業工會常務副會長王守仁認為,湖南信托模式并不容易被其他信托公司所效仿。他解釋說,深圳達晨創投與湖南信托成功合作,主要基于兩者間有股權方面的聯系所產生的緊密信任關系。

  而在深國投模式中,信托公司負責信托資金募集,其中創投機構以部分資金參與信托計劃,實現兩者利益一致化。信托公司還負責信托財產的管理運用。在這當中,創投機構主要扮演投資顧問的角色———負責投資項目初期篩選、中后期管理和變現退出等智力支持。在此過程中,信托公司都擁有最終的否決權。據介紹,創投機構的收入主要有兩部分組成:一是每年收取的管理費;二是績效費,即投資項目獲得盈利時所獲得的提成。

  深國投PE信托與深國投此前跟私募機構合作推出的私募證券投資信托基金相類似———也是“信托公司+投資顧問”方式。但不同的是,在PE信托模式當中,在決策上,信托公司扮演更主動的角色。

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