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創投變現難撼中小板公司控制權(上海證券報)--2007年8月8日
發布日期:2011-07-14

深圳中小板今年以來呈現出加速發展的勢頭。而隨著眾多中小企業掛牌上市,中小板公司的創投股東以獲利退出方式籌集投資下一個目標資金,也成為順理成章的常態。不言而喻,創投股東的變現將對不少中小板公司的股權架構帶來沖擊,現在的懸念在于其是否會撼動實際控制人的控制權。

  同洲電子7月31日刊登公告說,第三大股東深圳市創新投資集團有限公司出售公司股份3326275股。經過這次減持之后,深圳創投集團仍持有同洲電子約4.50%的股份。由于深圳創投集團上述減持的股份是今年6月27日才解禁的,因而它采取進一步的減持措施便不無可能。如果同洲電子另外三個創投股東———深圳市深港產學研創業投資有限公司、深圳市高新技術投資擔保有限公司、深圳市達晨創業投資有限公司也采取減持措施的話,無疑將使同洲電子真正在二級市場流通的股份猛增。資料顯示,上述3家創投股東持有同洲電子的股份分別占總股本的3.73%、1.49%和7.46%。

  很多中小板公司因是民營企業而沒有像國有企業那樣三年只能減持5%的限制,隨著股權分置改革解禁股進入到“鎖一爬二”的第二個階段,創投股東能夠減持的股份目前開始大大增加。紅塔創新投資股份有限有公司、深圳市東盛創業投資有限公司減持達安基因和大連正源企業有限公司減持大族激光,就屬于這種情況。此外,“新老劃斷”后新上市的不少中小板公司發起人股份也因上市滿一年而獲得部分解禁,相關的創投股東變現自然在所難免,比如說,深圳創投集團減持同洲電子。

  深圳創投集團減持同洲電子3326725股的交易均價為19.74元/股,即變現金額是6566.96萬元。當初投資同洲電子的出資額是768萬元,因此深圳創投集團的賬面收益非常巨大。和深圳創投集團類似,其他創投股東的賬面收益也都是幾十倍于當初的投資金額了。業內人士認為,中小板公司的創投股東以獲利退出方式籌集投資下一個目標的資金,而進行創業投資的輪回,必然成為未來的趨勢。在這種情況下,創投股東的變現將對一些中小板公司的股權架構帶來沖擊。

  榮信股份4家創投股東———深圳市深港產學研創業投資有限公司、深圳市天圖創業投資有限公司、北京天成天信投資顧問有限公司、上海九觀投資咨詢有限公司合計持股為33.89%,明顯比第一大自然人股東左強的20.27%要多得多。在創投股東持股從明年3月開始逐漸解禁后,左強如何實現對榮信股份的控制無疑值得關注。但榮信股份的這種遠慮,很多中小板公司則不大會由此擔憂。雖然4家創投股東的持股占18.27%,但即使創投股東拋售完全部持股,也不大會影響到同洲電子實際控制人對公司的緊密控制。同洲電子的實際控制人為袁明,除直接持股42.26%外,袁明的兄弟袁華還持有2.46%股份。科陸電子的情況也差不多,3家創投股東的持股比例為19.5%,比實際控制人錢陸華的49.01%低了不少。

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