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2018年Q1 VC募資下滑但投資破紀錄, “四新”獨角獸IPO或將迎來新機遇
發布日期:2018-07-19

“2018年第一季度中國創業投資市場投資活躍,平均投資額創歷史新高。同時,IPO延續“嚴審核”態勢,IPO退出案例數有所下降,但“四新”獨角獸企業有望加速上市進程,VC機構或將迎來IPO退出新機遇。”

  

        大中華區著名創業投資與私募股權研究機構清科研究中心近日發布數據顯示:2018年第一季度中國創業投資市場投資活躍,平均投資額創歷史新高。同時,IPO延續“嚴審核”態勢,IPO退出案例數有所下降,但“四新”獨角獸企業有望加速上市進程,VC機構或將迎來IPO退出新機遇。

  根據清科旗下私募通統計,募資方面,2018年第一季度中外創投機構共新募集148支可投資于中國大陸的基金,其中,披露募集金額的136支基金新增可投資于中國大陸的資本量為296.96億元,平均募集規模為2.18億元人民幣;投資方面,2018年第一季度中國創業投資市場共發生1,034起,其中披露投資金額的765起投資事件共涉及525.42億元人民幣,同比增長5.5%,平均投資規模為6,868.22萬元人民幣,是2017年全年平均投資金額的1.5倍;退出方面,2018年第一季度共發生133筆VC退出交易,其中IPO是最主要的退出方式,共計發生48筆,占比36.1%;新三板退出和并購退出分別排名第二和第三,分別發生36筆和23筆。

  

        募資市場進入調整期,人民幣基金主導地位更加凸顯

  2017年年底中央經濟工作會議提出防范金融風險是未來工作的重點,要服務于供給側結構性改革這條主線,促進形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性循環。今年年初全國兩會召開,根據2018年《政府工作報告》,當前我國經濟金融風險總體可控,需有效消除風險隱患,加強金融機構風險內控。同時,進一步完善金融監管、提升監管效能,健全對影子銀行、互聯網金融、金融控股公司等監管。隨后,中央全面深化改革委員會第一次會議指出要規范金融機構資產管理業務,堅持宏觀審慎管理和微觀審慎監管相結合,同時,會議通過了《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱:“資管新規”),該文件已于今年4月27日正式發布。

  在防范金融風險的大背景下,2018年第一季度中國創業投資市場基金募資進入調整期。根據清科研究中心旗下私募通數據統計,2018年第一季度中外創投機構共新募集148支可投資于中國大陸的基金,同比下降25.6%,披露募資規模的136支基金新增可投資于中國大陸的資本量為296.96億元人民幣,同比下降53.6%,平均募資規模為2.18億元人民幣。

  

        從基金幣種來看,人民幣基金市場主導地位凸顯,多家外資機構新募人民幣基金。2018年第一季度中國創投市場共新募集146支人民幣基金,占全部新募集基金數量的98.6%;外幣基金僅募集完成2支,占比僅為1.4%。從募集金額分析,人民幣基金新募集256.41億元人民幣,占比93.9%;外幣基金募集金額為16.64億元人民幣,占比為6.1%。平均募資規模方面,人民幣基金平均募集金額是2.09億元人民幣,約為外幣基金平均募集金額8.32億元人民幣的1/4。根據清科研究中心統計數據顯示,目前中國創業投資市場外資機構多為雙幣種基金策略,單一美元基金的外資機構越來越少,2018年一季度老牌美元機構紅點創投首支人民幣基金募資完成。

  

        投資總規模超過500億,資本向優質項目聚集

  目前我國經濟發展已由高速發展階段轉向高質量發展階段,堅持穩中求進是政府工作的總基調。政府將積極擴大消費和促進有效投資,順應居民需求新變化擴大消費,著眼調結構增加投資,形成供給結構優化和總需求適度擴大的良性循環。這也為中國創業投資市場提供了良好的發展機遇。

  根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,2018年第一季度中國創投市場共發生投資1,034起,披露投資金額的765起投資事件共涉及525.42億元人民幣, 同比增長了5.5%;平均投資規模高達6,868.22萬元人,是2017年全年平均投資金額的1.5倍,再次刷新歷史記錄。投資規模上漲的主要原因是中國創業投資市場投資階段后移明顯,再加上優質項目的稀缺性導致機構扎堆投資,優質項目估值居高不下,資金頭部效應日趨明顯。2018年第一季度多家明星企業進行融資,如京東物流融資高達25億美元、平安醫保和金融壹帳通分別融資11.5億美元和6.5億美元,拉高了本季度的平均投資規模。從具體數據來看,2018年第一季度中國創業投資市場投資規模為10億及以上的案例數為8起,總投資金額為145.97億元人民幣,不到1%的投資案例占據了近30%的投資金額。

  從投資機構角度分析,根據清科研究中心目前統計數據顯示,2018年第一季度投資活躍度較高的機構有紅杉資本中國、東方富海IDG資本、北極光創投和深創投等。其中,紅杉資本中國在本季度投資了京東物流、快手、居然之家等多家明星企業;而IDG資本在本季度重金布局汽車行業,投資了時空電動車和小鵬汽車。據悉去年10月,IDG及富士康擬籌資15億美元設立汽車科技基金,以扶植從自動駕駛人工智能到電池開發的汽車技術初創企業。

 

  

        IT超越互聯網排名第一,金融行業投資額大幅上升

  2018年《政府工作報告》中提出,我國要深入推進供給側結構性改革,加強新一代人工智能研發的應用,在多領域推進“互聯網+”。在政策引導和市場發展的雙重作用下,2018年第一季度IT行業共發生245起投資事件,超越互聯網行業201起的投資案例數,排名第一;生物技術/醫療健康排名第三,共發生137起投資案例。從投資金額方面看,互聯網總投資金額為78.59億元人民幣,繼續位列第一;金融行業的投資金額為71.78億元人民幣,排名由2017年的第五上升至第二,金融行業投資金額大幅上升的原因是平安醫保科技和金融壹帳通融資金額分別高達11.5億美元和6.5億美元,拉高了該行業的整體投資額;另外IT行業雖然投資案例數最多,但單筆投資金額較小,以69.51億元的總投資金額排名第三。

  

        北京、上海地域優勢明顯,海南投資總額躍居全國第七

  目前中國政府扎實推進區域協調發展戰略,完善區域性發展政策,塑造中國區域經濟發展新格局,或將影響中國創業投資市場的地域分布。根據清科研究中心旗下私募通統計,2018年第一季度北、上、深仍為VC主要的投資陣地,三地累計投資案例數占比超過六成。其中,北京和上海地區分別發生313起、195起投資,涉及投資金額分別是182.89億元人民幣、130.88億,投資案例數和投資金額分別排名第一、第二。浙江省投資金額為51.73億,近三年來首次超過深圳37.94億元人民幣的投資金額,位居全國第三。此外,海南省的投資活躍度有所上升,這主要得益于政府對當地經濟發展的大力支持,海南省投資環境進一步得到改善。從2017年底開始,海南省人民政府陸續發布《關于擴大對外開放積極利用外資的實施意見》(瓊府〔2017〕93號)和《海南省進一步激發社會領域投資活力實施方案》(瓊府辦〔2018〕22號)。此外,2018年4月國務院發布《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》,明確為推進自貿區和自由港建設,將鼓勵社會資本設立投資專項基金,同時積極邀請外資參與,更進一步的促進海南的經濟發展。

  

        IPO延續“嚴審核”態勢,四新“獨角獸”有望加快上市進程

  2018年第一季度中國創業投資退出市場共發生133筆退出交易。從退出方式上看,IPO仍然為主要退出方式,共發生48筆退出,涉及21家上市企業,占比36.1%;新三板排名第二,實現36筆退出,占比27.1%;并購退出以23筆排名第三,占比為17.3%。另外,值得注意的是,本季度發生7筆借殼退出案例,僅涉及三六零一家企業,是中概股回歸A股的第一支互聯網安全概念股。

  從IPO退出回報分析,2018年第一季度VC機構IPO退出案例數為48筆,同比下降52.9%,但VC機構支持的中企境內上市回報倍數卻同比上升51.0%,達到3.88。根據清科研究中心統計顯示,2018年第一季度VC/PE支持的IPO企業數為34家,不足去年同期的二分之一,下降的主要原因是IPO審核趨嚴。據公開信息統計,2018年一季度共有74家企業上會,其中 32家企業成功通過發審會,IPO審核通過率僅43%,遠低于2017年77.87%的過會率,這也說明發審會對IPO企業的審核更加嚴格。在“嚴審核”的大背景下,境內上市企業質量有所提升,從而導致IPO退出賬面回報的大幅上升。此外,證監會于3月30日發布《關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》,文件指出將對少數符合國家戰略、具有核心競爭力、市場認可度高的“互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業”,且達到相當規模的創新企業進行境內發行股票或發行存托憑證(CDR)上市試點,清科研究中心預計VC機構IPO退出或將迎來發展新機遇。

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