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重磅!私募基金“綠色通道”出爐,IPO被否重組上市間隔期由3年變6個月
發布日期:2018-10-22
10月21日下午,中基協發布一則《關于對參與上市公司并購重組紓解股權質押問題的私募基金提供備案“綠色通道”相關安排的通知》,將對參與上市公司并購重組紓解股權質押問題的私募基金提供備案“綠色通道”。

  投資界(ID:pedaily2012)10月21日下午消息,中國證券投資基金業協會(簡稱“中基協”)發文通知:為支持私募基金管理人和證券期貨經營機構(含證券公司私募基金子公司)募集設立的私募基金和資產管理計劃參與市場化、法治化并購重組,紓解當前上市公司股權質押問題,將對符合條件的私募基金和資產管理計劃特別提供產品備案及重大事項變更的“綠色通道”服務。

  換言之,參與并購重組紓解股權質押問題的私募基金將在備案及重大事項變更上享受“綠色通道”待遇

  而在昨晚,證監會新聞發言人常德鵬就IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易相關政策答記者問,常德鵬指出,證監會將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。

  短短24小時內,兩大支持并購重組措施相繼出臺,相當罕見。

  “綠色通道”出爐:

  2個工作日內即可完成備案

  10月21日下午,中基協發布一則《關于對參與上市公司并購重組紓解股權質押問題的私募基金提供備案“綠色通道”相關安排的通知》,將對參與上市公司并購重組紓解股權質押問題的私募基金提供備案“綠色通道”。

  具體安排如下:

  一、針對參與上市公司并購重組交易的私募基金和資產管理計劃的新增產品備案申請,協會將在材料齊備后2個工作日內完成備案并對外公示。

  二、針對已備案私募基金、資產管理計劃因參與上市公司并購重組交易申請變更相關投資策略、投資范圍等基金合同(合伙協議或基金公司章程)內容所提交的產品重大事項變更申請,協會將在材料齊備后2個工作日內完成基金重大事項變更手續。

  三、私募基金管理人和證券期貨經營機構在資產管理業務綜合報送平臺(https://ambers.amac.org.cn)申請上述基金產品備案申請及產品重大事項變更申請時,請依照如下要求填報系統信息材料

  (一)私募基金

  1、基金類型選擇“私募股權投資基金”;

  2、基本信息頁面中,產品類型選擇“并購基金”,是否涉及上市公司并購重組字段選擇“是”;

  3、相關附件上傳頁面中,在“管理人(投顧)需要說明問題的文件”中上傳有關業務支持文件。業務支持文件可以是《立項報告》、《投資框架協議》、《投資意向書》、《盡調報告》等。

  (二)資產管理計劃

  1、基本信息頁面中,產品類型應選擇“權益類”或“混合類”,是否涉及上市公司并購重組字段選擇“是”;

  2、相關附件上傳頁面中,在“管理人需要提交的其他文件”中上傳有關業務支持文件。業務支持文件可以是《立項報告》、《投資框架協議》、《投資意向書》、《盡調報告》等。

  此外,協會已與中國證券登記結算有限責任公司建立密切的信息交換機制。私募基金、資產管理計劃的產品編碼將于完成備案后的次日向中國證券登記結算有限責任公司進行數據同步,便于私募基金和資產管理計劃開立證券賬戶。

  周末深夜重磅:

  IPO被否企業參與重組上市加速 ,3年變6個月

  10月20日晚間,證監會官網刊發一篇《證監會新聞發言人常德鵬就IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易相關政策回答》,引發了關注。

  問答中提到,“為防止部分資質較差的IPO被否企業繞道并購重組登陸資本市場,前期我會發布相關問題與解答,對IPO被否企業籌劃重組上市設置了3年的間隔期要求,并強化信息披露監管。這一做法對防范監管套利、維護市場秩序起到了積極作用。”

  此前《投資界》也關注了此事。2018年2月23日,證監會發布一則名為《關于IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易的相關問題與解答》的公告,明確表示對標的資產曾申報IPO被否決的重組項目將加強監管,主要是企業在IPO被否決后至少應運行3年才可籌劃重組上市。

  而在8個月后,這一規定迎來了調整。

  證監會新聞發言人常德鵬表示,考慮到IPO被否原因多種多樣,在對被否原因進行整改后,不乏公司治理規范、盈利能力良好的企業,其利用資本市場發展壯大的呼聲非常強烈。

  為回應市場需求,統一與被否企業重新申報IPO的監管標準,支持優質企業參與上市公司并購重組,推動上市公司質量提升,我會將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。我會將繼續深化并購重組市場化改革,服務國民經濟高質量發展。

  VC/PE機構關注:IPO發行放緩?

  無論是私募基金“綠色通道”出爐,還是縮短IPO被否企業并購重組的等待時間,都響應了近期監管層鼓勵多方力量支持并購重組的呼聲。

  10月19日,中國證監會黨委書記、主席劉士余就市場關注的重點問題接受新華社采訪時稱,鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式,購買已上市公司股票,參與上市公司并購重組。緊接著,中基協也發文重申,私募股權投資基金可以通過多種方式參與上市公司并購重組。

  一位資深財經博主在微博表示,IPO被否的公司6個月后可以參與并購重組,此舉可以救活了一些垃圾公司的股票,解決市場上一部分質押問題。當然,這對于持有垃圾股的小散們也是一件好事,眼下還沒建立退市補償機制,上市公司一旦退市,投資人血本無歸,如今有了重組借殼,小散手里的垃圾票還可以回血。

  那么對于VC/PE而言,又會帶來哪些影響?眾所周知,并購與IPO是VC/PE實現退出的兩種重要路徑。由于借殼相比IPO,存在審核周期短,審核程序簡單等優點,因此,一些IPO被否企業,出于方便等目的,一般會選擇借殼道路。

  但此前IPO被否后3年內不得借殼重組,相當于被否企業借殼的路子堵死了,等三年企業基本上都不會考慮。IPO被否再加上借殼重組需要等三年,無疑大大延長了VC/PE退出的時間。

  有聲音認為,最近半年IPO被否的企業太多了,對市場的情緒影響很大。據統計,2017年至今合計142家擬上市企業被否決,意味著這些企業可以通過重組的形式走向資本市場,而企業背后的VC/PE機構也可以實現退出。

  一位不愿具名的PE投資人表示,接下來會重點關注IPO發行節奏。“從大概率來看,以后IPO發行節奏有可能會放緩,而監管層會鼓勵大家通過并購重組上市公司實現借殼上市,這樣可以加快垃圾股退市,整體提升上市公司質量。”

  并購重組提速:最快用了13個工作日

  過去的半個月,支持并購重組的政策密集出臺,備受關注。

  10月8日,證監會推出“小額快速”并購重組審核機制,針對不構成重大資產重組的小額交易,推出“小額快速”并購重組審核機制,直接由上市公司并購重組審核委員會審議,簡化行政許可,壓縮審核時間。

  從實踐的案例來看,效果似乎不錯。10月18過會的拓爾思收購科韻大數據35.43%的股權事項,這也是首例“小額快速”并購重組,從辦理時間看,從受理到審核,只用了13個工作日。

  10月19日,證監會新增了并購重組審核分道制豁免/快速通道產業類型。這其中包括高檔數控機床和機器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備、電力裝備、新一代信息技術、新材料、環保、新能源、生物產業;黨中央、國務院要求的其他亟需加快整合、轉型升級的產業。

  此外,證監會還積極支持優質境外上市中資企業參與A股上市公司并購重組。自去年11月以來,已有7家中概股公司通過上市公司并購重組回歸A股市場,回歸渠道進一步暢通。對于此類并購,證監會表示采取同境內企業并購同類標準,一視同仁,不設任何額外門檻。

  以此同時,監管層對參與并購各方寄予了厚望。其中中基協表示,私募股權投資基金特別是并購基金,是資本市場重要的直接融資工具。作為專業的市場化投資者,私募股權投資基金有利于改善企業治理結構,有利于提升資源整合和重組重建效率,有利于優化產業結構和經濟轉型升級,有效體現市場在資源配置中的決定性作用。

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