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清科季報:2019年第一季度全球經濟增速下行,PE市場募資難度依舊居高不下
發布日期:2019-07-02

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示:2019年一季度,美、歐、日等全球主要發達經濟體、金磚國家和其他新興市場經濟體經濟增速普遍下降,中國成為國際貨幣經濟組織《世界經濟展望報告》中唯一上調經濟增長速度的主要經濟體。根據國家統計局最新數據,一季度我國GDP繼續保持相對較高增長速度,固定資產投資增速穩步回升,第三產業比重持續增加,進出口同比增長明顯,調查失業率繼續維持在較低水平。顯示出我國經濟增長具有非常強勁的韌性和內生動力。

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,募資方面,2019年第一季度,各PE機構旗下新募集的基金共有388支,同比下降60.0%,環比略上升3.5%;披露募資金額的383支基金共募集金額為2067.96億人民幣,同比下降26.3%,環比下降8.5%。投資方面,2019年一季度,PE機構共發生747起投資事件,同比下降33.0%,但環比上升30.8%;披露金額的538起投資案例的累計投資金額為1004.12億人民幣,同比下降47.2%,環比下降13.7%;平均投資金額是1.87億人民幣。退出方面,2019年第一季度,各PE機構共有236筆退出,同比下降40.3%,環比下降16.6%。值得注意的是,各行業普遍存在每起退出背后平均機構數量增多的趨勢,從2018年一季度的每個企業平均1.8家機構退出,上升到本季度的2.7家機構退出,其中金融行業上升趨勢非常明顯,本季度平均每個金融企業背后有6.5家機構退出。

募資端依舊承壓,基金集中度進一步提升

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,2019年第一季度,各PE機構旗下新募集的基金共有388支,披露募資金額的基金共有383支,募資金額為2067.96億人民幣。自2018年一季度以來,新募集基金數量持續下滑,本季度同比下降60.0%,環比略上升3.5%,募集金額方面也呈穩步下滑態勢,同比下降26.3%,環比下降8.5%。

值得注意的是,2019年第一季度,PE募資市場50億以上的基金6支,募資金額約為455.49億元,占總募資金額的22.0%;30億以上的基金共17支,募資總額占總金額的42.0%。

圖1 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資機構基金募集情況比較


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國有資本加大支持力度,外幣基金募資規模擴大

從基金幣種來看,本季度人民幣基金募資數較去年同期下降30.9%,隨著國家隊股權投資市場支持力度的加大,地方政府平臺、國有企業資金不斷加入股權投資市場,2019年第一季度30億以上基金有12支獲得了來自國有資本的加持,如徐州徐工產業發展基金、中兵國調股權投資基金、西安奕斯偉硅產業投資基金等。此外,2019年第一季度,可投中國的外幣基金共有5支完成募資,可投中國金額約為166.74億元,約為去年同期的三倍。從全球范圍看,中國仍然是極具發展潛力的地區,對海外LP具有較強的吸引力。本季度所有外幣基金募資均由外資機構完成,本土機構海外LP資源欠缺,設立外幣基金仍然較為困難。

圖2 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場基金募集分布(幣種對比)

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基金類型方面,成長基金長期穩定占據70.0%以上的比重,本季度最新比重是75.8%,創業投資基金也長期穩定居于第二位置,本季度比重是18.0%。

圖3 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場新募集基金類型分布(按基金數,百分比)

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募集金額方面,同樣成長基金占據主體地位,本季度成長基金的募資金額是1520.18億人民幣,占全部金額的73.5%。

圖4 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場新募集基金類型分布(按募資金額,百分比)

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PE市場機構出手更加謹慎,單個案例投資金額下降明顯

投資方面,2019年一季度,PE市場投資額遠低于市場的募資額,PE機構出手更加謹慎PE機構共發起747起投資事件,披露金額的538起投資案例的累計投資金額為1004.12億人民幣。投資案例數自2018年一季度以來持續走低,本季度案例數同比下降33.0%,但環比上升30.8%;投資金額方面,自2018年二季度以來呈持續下滑趨勢,投資金額比2018年一季度下降47.2%,環比下降13.7%;與此同時,平均投資金額也自2018年二季度以來持續走低,本季度平均投資金額是1.87億人民幣,同比下降了15.9%。一方面,現行環境下,私募機構對單個案例的投資更加謹慎;另一方面,PE機構的投資階段有前移到底傾向,對初創期和種子期企業的投資加大。

圖5 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場投資總量比較

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圖6 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場平均投資金額比較(百萬人民幣)

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從投資策略來看,雖然成長資本是PE機構的主要投資策略,但本季度成長資本的投資案例數和金額的比重均已經開始下滑,其中案例數比重的下滑幅度為22.4個百分點。

圖7 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場投資類型分布(按投資案例數,百分比)

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戰略新興產業保持優勢,IT/互聯網領域投資活躍

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,IT、互聯網、生物技術/醫療健康已經持續多個季度位居投資案例數的前三行業,其中互聯網行業投資案例數的比重變化比較大,從2018年第四季度的12.3%上升到本季度的18.1%。

圖8 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場一級行業分布(按案例數,起)

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