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肖冰:投資是賺認知的錢,和消費有關的行業值得再做一遍
發布日期:2019-11-08

肖冰

《金牌投資人(第二季)》

《金牌投資人(第二季)》第5期節目,走進達晨財智執行合伙人—肖冰。

但凡接觸過肖冰,你一定會對他說話和思考的速度留下深刻印象。他在接問題的時候幾乎不需要思考,立刻能給出一個精妙并凝練的答案。與他同頻,你會收獲巨大的信息量,而跟不上節奏,你會充滿很多挫折感。就像當前的創投圈,踏準市場布局的人坐享行業飛馳帶來的高收益,而沒找準方向的人則掙扎在生死線上不得喘息。回首達晨的創業之路,也曾有過在迷惘痛苦中堅持的歲月。


陳昆才(對話嘉賓,歌斐資產合伙人):

資是少數人的游戲,也是認知的博弈,只有超越同行的觀察,才能斬獲更高的收益。肖冰從來不投風口,不賺快錢,堅信專業才是立身之本,足以體現出一個投資人的清醒與勇敢,也只有對行業足夠深度的認知,才能克服阻礙,尋找到尚未被發現的藍海。

達晨的前半生:生死線上走一遭

作為達晨財智執行合伙人,達晨成長的親歷者,肖冰在采訪中說,這家公司曾經差點沒能堅持下去。2000年達晨與幾百家同期成立的創投機構一樣,帶著對創業板即將成立的愿景誕生。而受制于當時國內外經濟政治形勢,創業板曾一度遙遙無期。“然后創業板沒開,這個夢就破掉了,當時的那一批同行大量的就不做了,死掉了。最后剩下的就是大概幾家在堅持。”肖冰說。

 

在漫長的等待過程中,他們面臨過被大股東電廣傳媒裁撤的命運,“內部曾經動議過取消達晨,差一點沒能堅持下去,雖然最終董事長劉晝一封“萬言書”讓大股東沒有撤裁達晨,但這也是一次死去活來的過程。”肖冰說。直到2006年6月,達晨6年前投資的同洲電子在中小板上市,局面一下子活過來了。這是本土風投公司在國內資本市場退出的第一個成功案例。從那時起,達晨和中國私募股權投資市場一起步入了發展的快車道。

 

投資掙的其實是認知的錢

截止目前,達晨已投資超過500家企業,其中有84家成功IPO,52家成功并購及轉讓,IPO退出項目平均回報超過10倍,投出了愛爾眼科、藍色光標、網宿科技、尚品宅配等大眾耳熟能詳的明星公司,肖冰也因此屢獲殊榮,2011-2018連續8年被福布斯評為“中國最佳投資人”之一。。面對優異的成績,肖冰在復盤經驗的時候卻說,達晨歷史上最賺錢的10個項目,投資的時候都沒有競爭對手。

 

肖冰回憶,“我們一段時間覺得市場競爭特別激烈,很多人跟我們搶項目,內部團隊就有一些說法,說項目很難投,好項目都有無數人競爭。后來我就跟他們復盤,我把達晨歷史上最賺錢的10個項目,看了一下當時是怎么投的。當時投的時候其實是這個企業通過FA找了所有的同行。主要的機構都找了,上門去找了,求別人投,別人都不敢投,在那個時候我們出了手,最后賺了很多錢,其實錢都是這么來的”。

 

在肖冰看來,最賺錢的項目,一定是同行還沒看明白的項目,我們率先看懂了,率先投進去,才能賺大錢,如果所有人都看明白了,可能不會虧錢,但不會掙大錢。這次復盤讓達晨更加堅定專業創造價值的理念。所以他總結認為,投資是賺認知的錢。而這個認知,指的就是超越同行的認知能力。“其實我們投資還是賺這個能力的錢,我們不是賺那種去搶什么項目的錢,或者靠關系那種錢,那不是我們的立身之本。如果沒有這種能力的話,我們就沒辦法在創投行業立足”。


看好消費和科技領域的長期投資機會

從世紀之初成立以來,達晨網羅了一批具有深厚產業背景的專業人士,投資聚焦在TMT、消費服務、醫療健康、節能環保四大領域以及軍工、智能制造等特色細分行業,能踏準市場風口,投出了幾十家獨角獸公司,而每次肖冰的投資觀點總能引發行業的思考。

 

展望未來,肖冰看好中國大消費賽道的系統性機會,中國是一個巨大的消費市場,人口基數足夠大,而且消費趨勢在變化。對比美國市場,雖然其需求很大,但中間的變化較少,相較之下,中國的消費升級更有想象空間。從整體來看,中國消費行業的變化有2個利好:

 

1、新消費人群的出現。中產階級和00后的出現,帶來新的消費需求,其消費理念與此前群體的完全不一樣,因此有新的增量產生;2、消費新趨勢的出現。雖然現在大眾對于消費是升級還是降級的說法有爭議,但不管是降級還是升級,都代表市場在變化,只要變化就有機會。所有跟消費相關的行業都值得再做一遍。

 

此外,肖冰還分析認為,隨著5G時代的開啟,傳輸成本會大幅下降,速度會大幅提高,疊加去IOE的利好,涉及數據安全領域的投資機會值得看好,可重點關注部分國產化的技術型公司,但在投資上不能用投消費互聯網的心態去投。“現在很多人的問題是拿著2C的估值投2B,恨不得每個月的翻倍,我覺得這個心態不對,要有耐心,因為整個市場還在萌芽狀態”,肖冰說。


達晨成立于2000年4月19日,總部位于深圳,是我國第一批按市場化運作設立的本土創投機構。自成立以來,達晨伴隨著中國經濟的快速增長和多層次資本市場的不斷完善,在社會各界的關心和支持下,聚焦于信息技術、智能制造和節能環保、醫療健康、大消費和企業服務、文化傳媒、軍工等領域 … [ +更多 ]
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