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達晨財智邵紅霞:關注那些世界改變不了和能改變世界的,錯過也不遺憾
發布日期:2021-05-01

中國資本市場風云變幻,各大投資機構則是站在最前線、最先體會到行業“溫度”變化的人。如果,我們要尋找一個對“未來,資本將去往哪里?”這個問題最有發言權的人,那么,各大投資機構的合伙人或高管將是我們得到答案的第一站。

2021年,時代財經將持續與一眾投資界大佬探討市場和行業的風向,發掘高價值的投資故事,探尋變化莫測的市場中“投投是道”的秘訣。

作為達晨財智創始成員、高級合伙人,同時也是行業里少數的女合伙人,擔當達晨募資的邵紅霞有自己獨立的募資風格和邏輯。

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邵紅霞喜歡用“世界改變不了的”和“能夠改變世界的”來形容達晨財智(下稱“達晨”)專注的“消費”和“科技”賽道。

經過20年的積累,達晨共投資企業超過580家,成功退出204家。其中112家企業上市退出,92家企業通過企業并購或回購退出。分眾傳媒、愛爾眼科、康希諾、尚品宅配等行業巨頭后都有達晨的身影。

作為達晨財智創始成員、高級合伙人,同時也是行業里少數的女合伙人,擔當達晨募資的邵紅霞有自己獨立的募資風格和邏輯。“沒有安全感”、“把問題想透”、“把事情做到位”,這些特質促成讓她頗為驕傲的募資成績。

據她透露,達晨財智正在募集一只新基金,目前意向金額近100億元人民幣,最終的規模有可能達到60億-70億元人民幣。

2000年成立以來,從前六年加起來只投出去1億,到2020年一年內投了將近40億,邵紅霞形容達晨“已經形成發展的加速度,跑得越來越快”。

她還表示,達晨用20年時間,收獲了第一個100家上市公司,下一個100家上市公司,只要中國資本市場沒有太大的政策反轉,有可能在未來3-5年內實現。

訪談實錄

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時代財經:2020年創投環境呈現什么樣的狀態?達晨的成績如何?2021年達晨計劃完成一個怎樣的目標?

邵紅霞:去年創投行業應該是“一九分化”得更加明顯,資金、項目和人才更加向頭部創投機構集中。2020年,達晨的各項指標皆創新高,投資、退出、經營利潤都是歷史最高水平。如果達晨是一只股票的話,過往20年幾乎是一路上揚沒有回調的。

去年我們的投資額、凈利潤和IPO退出,都是達晨成立20年來最高的一年。我們投了將近40個億,70個項目,IPO申報了28家,成功上了19家。

20年的積累,我們形成了momentum(勢能)我們用了20年的時間培育了第一個100家上市公司,但下一個100家上市公司可能只需要三、四年。因為我們有了很多積累,形成了發展的加速度,速度越來越快了。

今年,我們在投資階段上還是“掐兩頭”,一個是行業頭部,確定性比較強、上市預期比較明確,未來在二級市場也能做成大市值的行業龍頭;還有一塊就是早期、爆發潛力很強的企業。

現在我們希望在早期項目上壓重一點,把股權拿多一點,持續加注。當你投得多的時候,被投企業也會把你當成一個戰略伙伴。

比如說瑞鵬寵物,全亞洲最大的寵物連鎖醫院。我們投了4輪,共3個多億。我們投的時候估值只有7個多億,現在的估值約300億人民幣了。

我們的投資圍繞科技和消費。我們投的是“世界改變不了的”和“能夠改變世界的”。世界改變不了的就是消費、教育、醫療,還有能改變世界的就是前沿技術。

投資就是去做一些有意思、也有意義的事。

時代財經:達晨的募資一直很強勁,去年更逆勢發展,募資超40億。同時去年是達晨20周年的重要節點,你從達晨20年募資歷程中感受到了行業經歷怎樣的變化?

邵紅霞:募資是行業的晴雨表,也是GP的試金石。我覺得達晨的募資路徑很能代表行業發展的路徑。

我們2000年初成立,開始的幾只基金都是股東給我們的。2006年以后,我們開始對外募資,不過也是小打小敲的。而從2008年開始,我們開始市場化募資。達晨第一只完全市場化的基金是2009年3月份成立的,(LP)大多數是一些高凈值的個人。募資從小C端慢慢到2014年的大B。

其實這個行業很大的轉折點在于創業板的開板。2009年的10月30日創業板開盤以后,行業很快熱起來了,很多機構沖了進來。而真正的市場大機構進來是2014年,所以2014年也稱為政府引導基金的元年。

我們現在LP是機構和個人并存,結構是多元化的。我希望在各個類型的LP群體里面都建立出我們的reputation,我們的record。

時代財經:我們了解到現在市場普遍募資都比較艱難,達晨是否會面對同樣的難題?


邵紅霞:每一次募資對達晨,對我來說,都是一次體檢、掃描。你需要認真地把數據整理好,把邏輯梳理清楚,還要把LP可能關注的事項考慮得很清楚,他們能想到的問題都得想到,而且有自己的思考,有解決方案,這樣再去面對LP時,你就會有信心。

我們每一只基金都是超募的。每一支基金募集前都做足準備、拼盡全力,比如說募10個億的基金,我們一定要覆蓋50億、60億。只有這樣,我才會有安全感。

時代財經:面對現在行業瞬息萬變的態勢,達晨認為要“徹底放棄平庸”,只投頭部企業,那在這方面,達晨是如何辨別項目成色?

邵紅霞:我覺得投資其實是大道至簡,投資還是投好人、好事。首先這個行業代表未來的趨勢,第二就是企業家、團隊本身是很能夠做成事的人和團隊。

時代財經:從業過程中,有沒有讓你印象深刻的投資故事,以及遺憾錯過和失誤的選擇呢?

邵紅霞:有幾類項目。第一,有些項目其實挺好的,但由于信息不對稱,傳遞給我們一些錯誤的信息,讓我們退早了,我個人覺得是一個挺遺憾的事情;第二,它沒有達到我們的預期,不是說顆粒無收,而是說本在時間上、回報上,沒有達到我們預期。

我們一定錯過很多項目,但是你說我多遺憾?也沒有。像一些“大名字”背后我們其實都有機會的,比如說華大基因、大疆,都在深圳,但是我們都沒有參與。因為開始的時候可能沒看懂,后來看懂的時候已經很貴了,所以達晨的風格特別務實。

市場那么大,總有你能抓住的機會。我們一直把投資事業當成馬拉松,如果是短跑,你會盯著你周邊是誰,而長跑你只要注意自己的呼吸和步伐。如果你用別人的成績來擾亂自己的心態,我覺得很不明智。

時代財經:在后期指導被投企業的運作上,達晨如何把握好尺度?面對不同領域的公司,如何保證指導的專業性?

邵紅霞:達晨很早就成立了獨立的股權管理部,我們是陪著優秀企業家長跑的投資者機構。(關于被投企業),我們有幾方面的做法:

一是后續的融資幫助,比如對它持續加碼;達晨每年都會有五、六場被投企業的后續融資路演,我們幫它站臺,把其他投資機構請過來,幫助它持續嫁接更多的資本;另外,比如說銀行方面的投貸聯動,有我們給企業做背書,對銀行這類金融機構來說可能更放心。

此外,我們是小股東,在企業的日常經營管理上參與不多。但我覺得一家企業的發展,關鍵時刻、關鍵事件的關鍵決策是非常重要的,達晨希望在這方面幫到它們,比如戰略的方向、上市的路徑、板塊的選擇,中介的資源對接等。

時代財經:注冊制下,上市公司不再是稀缺資源,而上市公司的估值也將會出現兩極化的現象。你認為這樣的環境變化對創投機構來說,會帶來哪些新的挑戰?

邵紅霞:注冊制下,上市沒有太大門檻了,這對一個投資機構來說挑戰很大,更需要你的專業性。因為未來二級市場分化也會非常大,從去年開始就很明顯了,有些股票翻了很多倍,但有些股票也虧了很多錢。所以你更要找到未來二級市場能夠給予很高估值的一些標的,還是要投那些有稀缺性、穩定成長性、有很大空間的企業。

投資真的是認知變現的一件事情,你要看到別人沒看到的機會,勇敢地下重注。基本上我們每一期基金都會有幾個我稱為“壓艙石”的重點項目,這樣的話基金本身的回報就很安全。

時代財經:達晨專注信息技術和智能制造這樣的科技領域,其實在近幾年,這些領域的創業者都越來越年輕化了,你對年輕的創業團隊怎么看?

邵紅霞:我們的投資團隊也慢慢年輕化了,在一線跑去看項目的很多都是80后、85后,甚至90后,他們和企業家的交流也會更加順暢,因為都是同齡人,語境相同。

現在的創業團隊,精英團隊越來越多,很多團隊都畢業于名校,教育背景特別好,像天才似的。草根創業不是說沒有,但越來越難了,我覺得還是素質高、專業性強的要多一點。

如果一個企業家能夠成功,綜合素質很重要,就是他要有格局、有抱負,與此同時他也會帶團隊。當然,我覺得勤奮是所有成功的必要條件。

時代財經:從業多年,你最想和投資者和創業者分享的話是什么?

邵紅霞:達晨走過20年,我覺得有兩個原因,一個是運氣,一個是積累。

對于企業家,我覺得就是要做好企業,把自己做得很有價值,做得很有不可替代性。

對于年輕的投資人,我覺得耐心很重要,這個行業是很需要積累的,要勤奮加上有耐心,還要多看、多聽、多學,并且要抱有長期主義的想法。長期主義,我覺得不光是在項目上,對自己的職業生涯也是一樣。

時代財經:在創投行業,我們看到的更多是男性,女性投資人比較少。作為女投資人,而且一直負責最難的募資板塊,你有些什么感受?

邵紅霞:投資行業男性多,女性少,但別人不會因為你是女性,會對你降低要求。我一直有一種爭上游的心態,對待每件事情都會很認真,不讓自己掉隊,最好逼自己走得更快一點,同時自己對工作顆粒度的要求更細一點。

我還蠻喜歡女生的,靠譜、責任心更強,還有同理心。我的IR團隊全是女生。

對職場女性的建議,第一是不要強調性別,你還是要靠能力說話,靠業績說話,別給自己太設限制;第二是把當下每件事做好的同時,要有長期規劃。我覺得女生職業上的挑戰可能在于職業上的晉升會被生育中斷,這是女性可能要規劃和克服好的事情。

我一直覺得事業上的成功帶來的支撐和力量是其他事情代替不了的,它會支撐你,讓你更自信,更有底氣。我希望更多的女性能有這個認識。


關于達晨財智

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達晨財智是中國最具影響力的創投機構之一。憑借優異的業績表現,達晨財智在中國創投委、清科集團、投中集團、融資中國等權威機構評選中連續多年名列前茅,連續20年榮獲清科“中國最佳創業投資機構50強”,2012、2015年度排名第一,近10年穩居本土創投前三。

目前達晨財智管理基金規模超過350億元,投資企業超過600家,成功退出205家,其中112家企業上市,累計95家企業在新三板掛牌,包括了愛爾眼科、億緯鋰能、網宿科技、康希諾、明源云、尚品宅配、華友鈷業、和而泰、吉比特、藍色光標、圣農發展、天味食品等眾多明星上市企業。

達晨財智秉持長線、專業、價值投資理念,多年積淀形成了“行業+區域”雙輪驅動布局:以研究驅動投資,聚焦信息技術、智能制造、節能環保、醫療健康、大消費和企業服務、文化傳媒、軍工等領域,投資階段覆蓋初創期、成長期、成熟期;以區域實現覆蓋,深圳總部、北京總部、華東總部“三足鼎立”,并在16個經濟中心城市設立分支機構,形成覆蓋全國的投資與服務網絡。

達晨財智秉持“投資就是服務”和“賦能投資”理念,搭建達晨企業家俱樂部、達晨投資人俱樂部、各地達晨匯、各類戰略合作聯盟,匯聚高端資源,通過“平臺+生態”良性互動,為投資企業提供專業、務實、有效的增值服務,實現賦能、合作、共贏的目標。

“達善天下,晨見未來”!全體達晨人以“做投資人滿意的基金管理人,用好和管好每一分錢;做企業家滿意的長期合作伙伴,支持和促進企業創新成長;做員工滿意的好平臺,匯聚和成就優秀人才實現夢想”為使命,與投資人、企業家和合作伙伴攜手共進,為中國經濟轉型升級和創新發展做出積極的貢獻!

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達晨成立于2000年4月19日,總部位于深圳,是我國第一批按市場化運作設立的本土創投機構。自成立以來,達晨伴隨著中國經濟的快速增長和多層次資本市場的不斷完善,在社會各界的關心和支持下,聚焦于信息技術、智能制造和節能環保、醫療健康、大消費和企業服務、文化傳媒、軍工等領域 … [ +更多 ]
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