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2020年一季度IPO大掃描:科創板助力IPO同比大幅上漲,信息技術上市最多,達晨成績單出眾
發布日期:2020-05-29


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2020年一季度,共計85家中國企業在海內外上市,其中51家在A股上市。在科創板實施注冊制大大降低上市門檻的助力下,一季度IPO數量和募資額均同比大幅上漲。具有高成長性的信息技術行業是上市數量最多的行業。機構退出方面,達晨以6個IPO鶴立雞群。公司方面,華潤微電子是首家以紅籌模式登陸A股的公司,澤璟制藥是首家尚未盈利以第五套規則上科創板的公司。




作者 | 夏縣明,CFA


盡管全球金融市場受到新冠肺炎疫情擾動,但中國A股在今年一季度繼續保持活躍。2020年第一季度,上交所以690.4億元人民幣融資額躍居全球新股融資規模第一股票交易所,緊隨其后的是納斯達克、泰國證交所、紐交所和港交所。

 



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科創板助力A股一季度

IPO數量和金額同比均大幅上漲



根據Wind數據統計,2020年第一季度,中國企業境內外上市總數量合計85家,環比下降34.1%,同比上升39.3%。首發募集資金為1126.91億元人民幣,環比下降54.2%,同比上升160%。環比去年四季度出現下降,主要是受蔓延全球的疫情的影響,企事業單位復工復產有限等原因造成;而同比數據的上升得益于科創板注冊制的實施。科創板實施注冊制后,上市門檻大大降低,更多企業有條件在國內科創板注冊上市。

 

圖表 1:2018Q1-2020Q1中國企業IPO數量及首發募集資金(億元)


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數據來源:Wind,融中研究整理

 

分上市國別來看,一季度,A股共吸引51家企業首發上市,占比60%,25家中國企業赴港上市,占比29.4%;僅9家中資企業赴美上市,占比10.6%。由于語言、地理位置、以及疫情等多種因素的綜合影響,A股和鄰近的港股仍然是中國企業首發上市的首選。


從上市板塊來看,科創板無疑成為本季的“功臣”。2020年一季度,共24家企業在科創板成功IPO,占比47%,首發募資總額為294.47億元人民幣,占本季度A股IPO募資規模的37%。其次是創業板,一季度共12家公司成功募集資金73.03億元。滬市主板和中小板分別吸引10家以及5家企業IPO。可見以創業板和科創板為代表的新經濟成分在中國大地非常活躍。


截至2020年3月31日,中國證券監督管理委員會審核通過科創板IPO注冊100家,中止審核(財報更新)25家(自2月3日起,科創板首次公開上市審核、上市公司重大資產重組審核及其他相關審核中發行人回復時限等規則規定的審核時限,以及發行人更新財務報告的時限,予以中止計算;具體恢復計算時間將根據疫情防控情況另行通知),終止審核2家,科創板上市企業數量已累計達到94家。


2020年4月,創業板開始實施注冊制。與科創板對上市公司的行業限定在生物醫藥等九大戰略性新興產業不同,創業板對上市公司的行業不做規制,只要求具有成長性。在發行上市條件方面,創業板改革取消了“最近一期不存在未彌補虧損”的要求,綜合考慮企業預計市值、收入、凈利潤等因素,由深交所制定具體的多元包容的上市條件。創業板改革后,將支持特殊股權結構和紅籌結構企業上市,并為未盈利企業上市預留空間,設置了改革過渡期,未盈利企業在改革實施一年后可申請上市。所以,融中研究預計,未來創業板在吸引企業上市方面將大有作為。

 

圖表 2:2020Q1A股上市地點分布


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數據來源:Wind,融中研究整理


 

從省份分布來看,51家A股IPO中,廣東省上市數量領先全國,總計11家企業上市;浙江和江蘇分別有8家企業上市,并列第二,而北京有7家企業上市,屈居季軍。

 

圖表 3:A股IPO地域分布 


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數據來源:Wind,融中研究整理

 

行業分布方面,按照Wind行業統計,信息技術、工業、消費行業分別有21個、19個、16家公司IPO,分獲前三甲。醫療保健本季度有9個IPO,其中6家在A股上市,1家港股上市,2家美股上市。

 

圖表 4:2020Q1中國企業海內外上市行業分布


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數據來源:Wind,融中研究整理

     

此外,一季度,共有2家公司股票遭遇面值退市。神州長城因財務造假被投資者拋棄,股價連續20個交易日低于1元,觸發面值退市條件,其A股和B股(證券代碼:000018、200018)雙雙退市,1月7日被深交所摘牌;第二只遭遇面值退市的公司是華業資本(證券代碼:600240)因債券違約引起股價下跌,于2月5日退市。

 



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機構退出成績單:達晨排名第一



根據Wind數據統計,2020年第一季度,共52家具有VC/PE背景的中企實現上市,VC/PE機構IPO滲透率為61.2%;IPO賬面退出回報規模為1244.39億元,其中,有VC/PE支持的19家科創板企業退出回報總規模為254.61億元,占總退出回報規模的20.46%;整體來看,平均賬面回報率波動較大,VC/PE機構IPO退出主要集中在1月,因2月之后疫情全面爆發,IPO數量相對較少。


就IPO退出而言,一季度達晨財智表現亮眼,共有6家公司在中美市場實現IPO退出,分別是慧擇保險、紫晶存儲、雙飛股份、道通科技、瑞芯微和萬德斯,其中慧擇保險在納斯達克上市,其他5家均在A股上市。這些企業都是聚焦科技創新、代表產業成長方向的優秀企業。而深創投(有方科技、澤璟制藥、瑞芯微)、IDG資本(九毛九、阿爾特)、高瓴資本(良品鋪子、公牛集團)、高榕資本(石頭科技、蛋殼公寓)也有2-3個項目退出。

 



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2020年一季度A股公司IPO的幾個第一



1、一季度首發募資額最高,A股歷史上第8大IPO:京滬高鐵

2020年第一季度,A股51家IPO的募資額合計786.22億元,平均每家公司首發募資額為15.42億元。而在滬市主板上市的京滬高鐵首發募資額為306.74億元,接近平均數的20倍。2019年10月22日京滬高鐵首次報送招股書、11月4日首發申請獲得反饋、11月14日證監會發審委審核通過,中間僅僅用時23天。按此前公告,京滬高鐵將公開發行62.86億股,約占發行后公司總股本的12.80%,全部為公開發行新股,不設老股轉讓。首次發行之后,京滬高鐵總股本將達到491.06億股。


對市場關心的發行價,京滬高鐵設定為4.88元每股。其對應的2018年扣除非經常性損益前后孰低凈利潤攤薄后市盈率為23.39倍,低于交通運輸行業主要上市公司靜態市盈率均值。京滬高鐵表示,其每股4.88元的發行價是綜合考慮公司基本面、所處行業、市場情況、募集資金需求及承銷風險等因素后確定的。


京滬高鐵306.74億元的募資額超過2019年底上市的郵儲銀行的284億元的募資額。京滬高鐵將成為A股歷史上第8大IPO,也將成為2010年農業銀行發行以來的最大規模IPO。


2、首家以紅籌模式登陸A股的公司:華潤微電子

2月27日,華潤微電子(央企華潤集團全資子公司)登陸科創板,開創A股歷史上“多個第一”,引起了資本市場的廣泛關注。


  • 它是第一家境外注冊、A股上市的紅籌企業;

  • 它是第一家A股以港元而非人民幣為面值的企業;

  • 它是A股第一家有限公司而非股份有限公司;

  • 它還是科創板第一家引入“綠鞋機制”的上市企業。


之所以華潤微電子可以頭頂那么多“第一”的標簽,很大程度上是因為該公司是我國的十大半導體企業之一,也是我國唯一以IDM模式運營的半導體企業。IDM模式,即從設計,到制造、封裝測試以及投向消費市場,一條龍服務全包。


然而,在中美貿易摩擦不斷的當下,我國半導體行業也面臨調整,華潤微能否成功穿越周期,還需時間來驗證。

 

3、科創板第一高價股:石頭科技 

 2020年2月21日,主營業務為家用智能清潔機器人的石頭科技在上交所科創板上市,以每股271.12元的發行價成為科創板第一高價股,其在5月20日的收盤價為382.7元,遙遙領先于第二名的安集科技(330元每股)。


另外,引起市場關注的是,石頭科技是小米集團旗下的生態鏈成員,這是第一家在科創板上市的小米生態鏈企業。石頭科技也是繼華米和云米之后,第三家小米生態鏈的上市公司。


石頭科技的背后有順為資本、高榕資本、啟明創投等知名機構的站臺。


2015年,石頭科技獲得了啟明創投、高榕資本、順為資本的A輪投資;2016年,啟明創投和順為資本,連同鼎翔資本對石頭科技進行了2500萬美元的B輪投資,投后估值為14.82億元,若按照最新261.47億元的市值計算,這幾家投資賺取17.6倍的收益。

 

圖表 5:石頭科技獲投情況


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數據來源:IT桔子、融中研究整理


4、首家A股尚未盈利實現上市的企業:澤璟制藥

澤璟制藥是一家專注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個治療領域的創新驅動型新藥研發企業,于2020年1月23日在科創板上市,成為首家A股尚未盈利的上市企業,也是首家使用科創板第五套標準成功過會的生物藥企。


所謂“第五套”標準,則是不看IPO企業的財務情況,重點從預計市值及技術優勢上來看。其中的“醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗”更是為醫藥行業開出了一條“綠色通道”。截至2020年5月21日,共有2家生物醫藥公司采用第五套標準在科創板上市,分別是澤璟制藥(688266)和百奧泰(688177)。


作為首家未盈利實現A股上市的企業,澤璟制藥自通過首發上會以來便受到資本市場的高度關注。除了對于公司本身,其背后的“資本陣營”也浮出水面。


據IT桔子數據顯示,2018年1月15日,蘇州澤璟生物獲得B輪融資4億元人民幣,由民生保險、深創投和分享投資領投,北極光創投、中青國融等參投。而時間追溯至2016年,該公司的A輪融資中也看到了深創投的身影。


而在B輪投資時,澤璟制藥的投后估值為20億元,而目前公司市值為173.04億元,估值漲了8.7倍。


圖表 6:澤璟制藥獲投情況


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數據來源:IT桔子、融中研究整理


達晨成立于2000年4月19日,總部位于深圳,是我國第一批按市場化運作設立的本土創投機構。自成立以來,達晨伴隨著中國經濟的快速增長和多層次資本市場的不斷完善,在社會各界的關心和支持下,聚焦于信息技術、智能制造和節能環保、醫療健康、大消費和企業服務、文化傳媒、軍工等領域 … [ +更多 ]
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